我国上市公司管理层在确定定向增发定价折扣率时普遍存在着明显的“锚定与启发调整”的行为偏差 。由于投资者情绪渲染和异质预期偏差的交互作用， 定向增发新股宣告后普遍能产生不同的长短期股东财 富效应。过度自信心理偏差是驱动上市公司管理者选 择定向增发整体上市的主要动因之一，通过定向增发 整体上市这种资产重组行为并没有改善增发公司的经 营绩效，反而有损于其价值。
企业如何选择合理的融资方式以实现企业价值*化，一直是学术界和实务界关注的焦点问题。国外学者从不同角度对此进行了深入的理论和实证研究，得出了许多有意义的结论并形成了系统的理论。由于中国证券市场的特殊性，国外学者的研究很少涉及中国上市公司定向增发新股的问题。中国上市公司定向增发新股是股权分置改革之后才出现的新生事物，国内学者对此方面的研究仅局限性于定向增发新股的政策规定和发行条件等表象的研究，缺乏系统性的理论分析和实证研究。